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股权众筹:时机已到的想法

Uche Uwaleke

就在几天前,全球金融界也听到了世界银行推出第一个与澳大利亚联邦银行建立区块链债券工具的欢呼消息。 通过这一发展,8700万美元的债券成为世界银行使用分布式账本技术创造的第一个债券。 根据世界银行的一份声明,这是全球金融组织在区块链研究中进行的许多实验之一。 世界各地区块链的巨大飞跃进口是技术已被公认为资本市场创新的基石。 正是在这种背景下,证券交易委员会与尼日利亚金融科技协会目前正在合作开发尼日利亚资本市场采用金融科技的路线图,这是值得欢迎的。 这是众筹的来源。

“牛津词典”将众筹(也称为众包)定义为“通过互联网为大量人员提供项目或风险投资的做法”。 众筹模式通常基于三个参与者:提出想法的项目发起人,支持该想法的个人或团体(支持者),以及将各方聚集在一起的平台。 众筹模式包括基于捐赠的众筹(通常用于慈善事业),基于奖励的众筹(其中支持者提供资金以换取一些奖励 - 在许多情况下是由活动产生的项目),基于债务的众筹也被称为“同行”同意“或”拥挤“(其中投资者提供资金并期望其贷款以利息偿还)和股权众筹(其中支持者向公司提供资金以换取公司的股权)。 基于股权的众筹允许公司在不放弃对投资者的控制的情况下筹集资金。

在尼日利亚,基于股权的众筹的必要性正在增长。 获得融资不足是中小企业的主要制约因素。 高借贷利率阻碍了中小企业获得银行贷款。 商业银行,特别是被认为是高风险行业的贷款通常是抵押品挂钩的,在大多数情况下,涉及对公司资产的收费。 对于许多初创企业而言,这种情况往往过于严格,特别是如果项目的投资回收期很长。

股权众筹通过引入更具包容性的模式来解决这一挑战,并为企业家提供更多控制。 它提供了更便宜的替代融资来源,无需提供抵押担保。 不幸的是,根据尼日利亚现行法律,股权众筹找不到任何便利。 例如,“2004年公司及相关事项法”第22条对私营公司股份的可转让性以及私人公司邀请公众订购其股份或存款的限制。 同样,2007年“投资和证券法”第67和71节向私营公司提出了关于向公众发出“邀请”的瓶颈,要求希望从公众筹集资金以提交招股说明书的公司。 第161(1)条禁止未经美国证券交易委员会正式注册的计划单位或证券交易。

然而,世界各地的许多司法管辖区都通过制定具体的立法来管理股权众筹的做法,找到了解决法律障碍的方法。 2012年4月,美国颁布了Jumpstart Our Business Startups Act(“JOBS法案”)以支持初创企业,随后从2016年5月开始实施JOBS法案第三部分下的股权众筹最终规则。 “监管众筹”允许私营公司向散户投资者筹集高达107万美元的资金。 在英国,金融行为监管局是管理涉及金融回报的众筹活动的监管机构,而“2000年金融服务和市场法”是规范各种证券活动(包括众筹)的立法。 该法案于2014年4月进行了修订,以促进众筹的发展。 在加拿大,规范众筹的规则是安大略省证券委员会于2016年发布的“多边工具人群资金”。 据“日经亚洲评论”报道,2015年5月日本的股权众筹合法化,允许公司每年筹集不超过1亿日元,个人捐款上限为50万日元。 意大利是2012年首批发布定制众筹法规的欧洲国家之一。随后,新规则要求众筹平台采用赔偿计划或获得保险,为投资者提供更强有力的法律保护。 根据意大利以众筹为主的互联网网站CrowdfundingBuzz,2016年意大利股权众筹平台为23家公司筹集了500万欧元。

值得指出的是,在许多这些司法管辖区,基于股权的众筹监管通常会考虑这些融资方案所固有的利益和风险。 其中包括非常规融资机制,为“人群”投资证券提供了机会,同时又包含了很高的失败机会和信息不对称。 正是出于这个原因,在平台注册要求,披露要求,投资上限(投资者和投资者),消费者保护(特别是小型,不知情的投资者)和众筹活动的法定津贴(只要符合规定的参与标准)。 这些应该成为尼日利亚监管当局处理众筹的另一面的良好指南。 无论如何,美国证券交易委员会将不得不通过规则并提出对CAMA和ISA的修订,允许公司通过众筹筹集资金。

在这方面,资本市场监管机构面临的挑战是通过对全球最佳实践进行基准测试,为尼日利亚设计合适的股权众筹结构。 在拉各斯举行的上一次资本市场委员会会议期间成立了一个委员会,为尼日利亚制定Fintech路线图,这是朝着正确方向迈出的一步。 以印度证券交易委员会于2014年发布咨询文件为例,下一步是尼日利亚证券交易委员会邀请利益相关方就基于股权的众筹框架提出的建议和建议提交委员会审议。部分职权范围。 这将为股权众筹的全面监管制度铺平道路。 毫无疑问,考虑到该国的工作人口和越来越多的海外公民,特别是美国和英国的公民,预计在尼日利亚的股权众筹增长中发挥重要作用,尼日利亚众筹的潜力巨大。 根据世界银行的估计,到2025年,非洲众筹的市场潜力将达到25亿美元。如果有适当的框架,尼日利亚的众筹将成为这一前景的重要组成部分。 事实上,对于尼日利亚资本市场而言,股权众筹是一个时机已经成熟的想法。

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